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贝数朱金鹏:理财平台相继暴雷,P2P平台怎么了?

发布时间:2018-07-12 18:20:34
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进入2018年二季度后期,诸多P2P平台集中出现兑付困难、“跑路”等情况。除了那些“野鸡”平台,更不乏类似于“钱XX”、“XX理财”等等之前被认为是“大平台”、“资质好”的P2P平台。笔者在互金行业工作这几年,对当前出现的这些情况也有一些个人见解,主要是作为对身边朋友问题的回应。

要解答“P2P为什么集中暴雷”这个问题,可以对这些平台所做所为做一些归纳:

1、自融。平台的强关联公司在平台上募集资金,供这些企业或者个人使用。有过一些金融常识的人都知道“自融”很容易导致资金用于不合适的投资甚至个人的挥霍;同时过程失去监督,也让“债务人”对“理性投资”失去控制。坊间有一句经典名言:“钱——是我凭本事借来的!”

遗憾的是,一般的投资人是很难分辨这个平台有没有自融的。

2、虚假标的。借钱,需要说明用途的,并且提供用途的依据。很多“野鸡平台”对标的信息的披露资料不全,有的甚至几乎没有。你会借钱给一个陌生人,而且这个陌生人对自己是谁、借钱干嘛、凭什么能力还钱都不说清楚?

可怜的是,大多数投资人是很容易看穿这个标的的信息。可怜之人必有可恨之处!

3、实际借款人借款资金集中。这些暴雷的平台,往往借款人非常集中,鸡蛋全放在一个篮子里。哪怕是监管新规出台后,它们都想办法绕开。

4、高额返现。不得不说,返现在P2P行业内非常普遍。大的平台尚且如此,何况“野鸡”乎?笔者在金融行业从事多年,深知P2P平台的利率比银行理财高的多,往往能达到10%,甚至12%的年化收益率。但很多资产的利润率都能达到18%-25%,仅从毛利率的角度,还不至于赔本。所谓专家的“超过8%或者10%的收益率都是骗子”的观点,比较片面。但暴雷的平台往往会给超额“返现”,综合收益率达到36%,甚至70%以上。发自内心的想法,以我的能力,还开发不出这么高收益且稳定的金融资产。2015年9月,笔者曾用这个原因劝阻过一些准备投资“E租宝”的朋友。

可气的是,这么显著的“割韭菜”的招数,投资者怎么就看不清。

这些表现,也往往是P2P暴雷的根本性的自身原因。同时,往往会被当局认定为“诈骗”、“非法集资”等罪名,也是很多人经过这一系列的“P2P”事件所赞同的。但许多投资人始终不明白未什么是“现在”?为什么是2018年的这几个月?(笔者不从合规经营角度分析)

一,“去杠杆”导致的存贷款不足在二季度爆发是最重要的宏观原因。

2015年开始的实际“刺激”政策,企业大量举债扩张,且低等级债务较多。到今年第二季度到了偿债高峰。

从去年开始,国家开始了实质的“去杠杆”政策。既包括生产经营的去杠杆,也包括消费领域的去杠杆。

根据央行的数据,今年一季度“社会融资规模”增量为5.58万亿元人民币,与上年同期相比减少了1.33万亿,下降20%。这5.58万亿社融资金里面,主要就是各种各样的贷款(包括发债)。绝大多数的企业都是只能靠借钱来运营的。

各类金融机构针对企业的贷款,一季度增加了3.04万亿元,相比上年同期下降了15.8%,其中2.45万亿是中长期贷款(一年以上贷款),同比降幅高达33%。

委托贷款,一季度减少3314亿元,减少的金额是去年增量的一半。去年新增的委托贷款如果今年到期的话,其中一半将无法续贷。

信托贷款,一季度仅增加758亿元,同比下降90%。新增未贴现的银行票据,同比下降82%。

3月末的企业存款余额为53.03万亿元,而去年年底这个数字是54.24万亿元,也就是说今年的头三个月企业存款不仅没有增加,反而减少了1.21万亿元。

今年的流动性紧缺导致的债务问题在年中时候集中爆发是导致P2P暴雷的导火索。目前的市场远未达到完全释放的时候,目前很难说“见底”!

二,“资金面”配上年中“业绩考核”,年中是传统意义上过不去的一道坎

今年企业贷款金额急剧下降,二季度末又到了还贷款的传统高峰。面对“还旧债”却“借不了新债”的状况,很多企业选择在这个时间段选择违约。

三,P2P平台是产业融资链条上的一环,既要拒绝半互联网金融平台,也要持续关注产业背景的平台

在产业上,我把P2P平台分为四类:

一种是野鸡平台。没有任何背景,纯粹是为了实现“庞氏骗局”而成立的;人人得而诛之,出问题是迟早的事情。如“E租宝”等平台,在此不必赘述。

二是半互联网金融平台。这类平台的运营方出身于互联网背景,但对于金融和金融风险的理解却差强人意。比如,许多自融、标的资产集中的现象,对于借款企业风险认定标准较低等。这类平台往往只注重利益,而忽视资产和资产配置的风险。一旦市场环境变差,这些平台会因为自营、杠杆、重复融资等等首先受到冲击!这些平台同上面的野鸡平台构成了本次“雷潮”的重灾区!

三是纯互联网金融平台。这类平台从资产的开发到用户获取等全互联网化,是互联网和金融的较好结合。比如主要借款人为现金贷、消费分期等,获客方式以互联网为主;资产以个人借贷、且小而分散,在不爆发类似于“次贷危机”的情况下,不会影响平台发展。

四是产业背景平台。这类平台依托房地产、供应链和票据贴转等等企业,最初是为了调节资产和资金平衡。产业和资金联动传导效应,导致经营者资金出现困难,如果再出现自融情况,更加危险;同时,同一种或者同类型资产比重高,一个标的兑付困难影响到整个平台经营。“套路贷”等问题的暴露,也让部分行业发展出现挫折。

这次的P2P危机和流动性,对这些产业背景平台影响较大。无它,就是因为他们的资金和“去杠杆”的大势绑得太紧。有关注经济状况的朋友可以看看最近的其他企业债券违约情况。

四,当前恐慌氛围渲染导致部分踩踏

在过去几年树立为行业典型的P2P平台出现无法兑付的状况与当前产业形势、P2P行业形势产生共振,也导致了一些优秀的平台出现“挤兑”的状况。就像当年股灾来临之时,所有人都在抛售,不管这支股票业绩多好、也不管国家队护盘,加剧了市场下跌。

以上四点,是笔者个人认为P2P暴雷在这个时间段的原因。

笔者认为今年仍然是“紧张”的一年。但P2P行业经过洗礼,必将淘汰“庞氏骗局”者和无视投资人利益的经营者,为广大投资人筛选出好平台。做到规范经营的平台始终能生存下来。

今年的投资逻辑是:空仓+现金为王,钱特别多的可以再等明年去收购不良资产。仅供参考!

本文对金融方面概念不做深入解释,仅仅解答好友的问题;同时纪念一下这些P2P暴雷的日子,希望真心做互金的朋友渡过难关!另外,欢迎持续关注我和贝数科技!

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