非投资相关工作的专业，但也因公干了n年的行业分析了，简单说说
先说market size and growth
传统媒体一般分的饼都很固定，基本就是分品牌广告主的钱，所以以总量来说，每年的增长依赖于品牌广告主预算的增长。以及人家愿意投多少比例在你这个媒体上。
传统媒体target audience都很固定，甚至不断的在被新媒体瓜分user time share，对于广告主来说有着越来越多的alternative可以选择的同时你既不是物廉也不是价美，为什么要选你呢，所以你怎么可能估值高呢
再说operation的问题
传统媒体售卖方式是期货，由人贩售，不管是自己养或是外包销售都是一种成本，链条中好几层手充满了种种的低效率，都是浪费。一堆灰色地带什么佣金反点客户招待旅游多了去了
再说议价权
百度为什么有人称之为邪恶帝国，正因为它近乎垄断的份额可以更好的在跟买家的博弈中取得高价。传统媒体领域除了央视有类似的地位之外其他人都没有，都在竞争激烈的状态（平面媒体，又称纸媒为最） 选择多竞争多价钱就难提
简单归纳如上。
想要估值高也很简单，一是要独占or寡占--某一群人就只有你reach的到或是透过你reach效率最高，你就值了。 二是operational efficiency，透过各种手段or技术将运营链条中的各种成本消除，最后三是最重要的，得处在分钱分得到更多的市场而非红海。 我又得说一下百度跟google了，起家时都是新市场，target是本来打广告极少的smb，增长自然是飕飕地，然后又用技术方式尽可能提高了运营效率。 所以人家估值高嘛！（FB也一样的啊，世界上能喊着我就是有数据能帮你精准找人的公司，你会信的有几家？没多少？所以FB估值高嘛¥¥）
原文：http://www.cnblogs.com/maas/p/3912850.html