借中国银行原油宝事件复习一下期货知识。
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根据官网介绍
原油宝是指中国银行面向个人客户发行的挂钩境内外原油期货合约的交易产品，按照报价参考对象不同，包括美国原油产品和英国原油产品。其中美国原油对应的基准标的为“WTI原油期货合约”，英国原油对应的基准标的为“布伦特原油期货合约”，并均以美元（USD）和人民币（CNY）计价。中国银行作为做市商提供报价并进行风险管理。个人客户在中国银行开立相应综合保证金账户，签订协议，并存入足额保证金后，实现做多与做空双向选择的原油交易工具。
做市商：做市商是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的独立证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。
4月15日，CME发布公告说：有可能存在0或者负油价，在此情况下系统可以正常运行。
信息来源
原文：Recent market events have raised the possibility that certain NYMEX energy futures contracts could trade at negative or zero trade prices or be settled at negative or zero values, and that options on these futures contracts could be listed with negative or zero strike prices. Were this to occur, all of CME’s trading and clearing systems would continue to function normally.
一些概念：
空方开大量空单空逼多 -> 多方亏损 -> 一部分多方亏损 -> 多方被逼补保证金 -> 补不起 -> 多方被强行平仓 -> 空方盈利 -> 空方有更多的资金来做空 -> 油价继续下跌
信息来源
以个人买原油为例：个人以想要以P1价钱卖出去1桶油，银行就会按照客户的报价，
个人投资者 -> 发送交易指令给银行(P1) -> 银行汇总指令 -> 去境外期货市场寻找对手 -> 成交
所以个人投资者其实是没有真正的原油的，中国银行在期货市场买的原油都是挂在中国银行头上的。
因为是期货，期货到期以后只有两种选择，要么现货交割，要么移仓换月。
移仓换月：先卖出，再买入下个月的。
交割：空方和多方约定在XX地方以XX价格交割XX桶油。
信息来源：
已经满啦！美国库欣的储油罐已被预订一空_新浪财经_新浪网
WTI原油在内陆交割，交割地点是 美国最大的石油存储基地 ———— 库欣油库，而根据公开消息，库欣油库已经没有地方放原油了。
最主要的原因是全世界已经没有可以存储原油的地方了，因为目前的原油是供大于求的情况。
因为原油交割的时候必须现货交割，不能随便烧，随意倾倒（因为会污染环境遭罚款），现货交割需要大邮轮运，需要到美国库欣去提石油。其他的，比如黄金就不存在存储空间的问题。
信息来源：
4月21日新闻：全球最大的石油ETF六天之内新增20亿美元资金_新浪财经_新浪网
因为价格下跌，引来一批想要 抄底 的个人投资者。（个人投资者是不具备交割原油的能力的）。
有两个不确定的因素：
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1.7美元左右。上海每桶油每天的存储费是0.4元，一个月就是12元，大约为1.7美元。如果差价比这个还大，就存在套利空间，那我索性就把06合约的原油实物收过来，存在交易所，再买入12月空头合约锁定利差，等12月份直接把原油实物交割给多头即可无风险的赚一笔钱。
05/06合约差别这么大，只要有一个机构，比如是大石油公司，有交割能力，从05合约空头拿到原油实物，再把原油实物拿到06交割日，反手塞给06合约多头里面，就可以无风险套利。从20美元掉到10美元，还是没有人接盘，让空头探明了一个事实，05合约里已经没有人有交割能力了。
参考：
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